昨年以来额外火爆的卡牌市集再度传来新音问。1月1日，卡牌公司Suplay（超等玩咖）向港交所递表，中金公司、摩根大通为其联席保荐东谈主。招股书败露，诞生于2019年的Suplay看成一家大众布局的IP储藏品及破钞级产物公司，在2021年的A+轮融资中得到了驰名游戏公司米哈游的800万好意思元投资，后者现在是该公司最大外部推动，合手股11.86%。值得刺想法是，在最近的一轮融资中，该公司估值达到1亿好意思元。

但是，另一家“集换式卡牌”驰名公司卡游先后两次冲刺港交所失利，“盲盒”模式因存在监管风险而成最大争议点，由此，看成同业的Suplay此番能否胜仗IPO仍然充满未知数。

来源，Suplay从潮玩线上小法子起家。贵寓败露，其全渠谈累计近百万用户，相助超800+国表里主流潮玩筹画师品牌、责任室；2020-2022年，通过小法子直播样式先后举办10届STF线上直播潮玩展，直播总不雅看东谈主次轻松300万。

招股书败露，从2020年3月至2025年6月，Suplay共完成了五轮融资。其中，在2021年的A+轮融资中得到了驰名游戏公司米哈游的800万好意思元投资，米哈游还向其授权旗下贱戏《原神》《崩坏：星穹铁谈》IP，用于开拓储藏卡、潮玩和IP孳生品。

2022年，公司推出储藏卡产物，先后得到迪士尼、华纳昆玉以及故宫等IP授权。2025年的最新一轮融资完成时，Suplay投后估值从五年前的500万好意思元飙升至1亿好意思元。财报败露，淌若剔裁撤早期投资方的股权回购、中枢团队股以股份为基础的开支，Suplay在2025年前九个月的经调度净利润为8642.3万元，意味着全年的想法层面净利润近亿元。

现在，Suplay营收高度依赖第三方授权IP开拓产物，2025年三季度末，公司基于这类IP的产物带来的收入占比高达95%。Suplay的IP授权契约频繁为1-3年，不成自动续期，且授权用度会跟着同类产物竞争而波动。

需要指出的是，Suplay的卡牌产物定位高端，聚焦于单卡刊行价超过10元的储藏级区间。这些卡牌摄取限量刊行策略，兼具艺术质感与储藏价值。储藏级卡牌的价值锚定依赖海外第三方毅力机构和用户自主送评意愿，送评率高的卡牌具有更高储藏属性和更活跃的受众群体，这与单卡订价10元以下卡牌的破钞属性、文娱导向和较少强调评级或长久保值造成权贵区隔。

不外，诚然近两年“谷子经济”和卡牌市集火爆，但同类公司上市并退却易。

此前，驰名“集换式卡牌”公司卡游已向港交所递表两次失利。究其原因，抛开事迹和对赌压力，“盲盒”机制受到浅近质疑是一大蹙迫原因。

据了解，卡游一个蹙迫的销售机制就是盲盒机制。如卡游《奥特曼》系列卡牌，频频通过热点动漫IP蛊惑小学生和未成年东谈主群体，应用集换式卡牌（TCG）的样式，纠合盲盒销售机制，推动破钞者反复购买，力争采集无缺卡牌或爱戴卡牌。

但是爱戴卡片出现概率很低。据报谈，其“最爱戴”的卡牌出现概率为1:216，相配于216包中有1包有爱戴卡。而卡游收拢未成年东谈主的消操表情，通过盲盒机制，令其反复购买。

对此，有家长吐槽，学生的零费钱一齐用来购买卡片了。而在此前，“家长花200万元仍未集皆奥特曼卡片”一度冲上热搜。

事实上，Suplay的部分产物也需要盲从盲盒售卖律例，公司表现，已按《盲盒想法行径行动指令（试行）》推出概率公示、稀缺性保险机制、年岁戒指指示与未成年东谈主保护等措施。

Suplay在招股书中暗示，IPO召募所得资金净额将主要用于多元化IP组合，拓展与头部IP授权方相助限制并合手续孵化自有IP；合手续转变、丰富品类布局；扩大销售采集和提高品牌营运；相沿大众延迟并深入海外市集影响力；寻求战术投资与收购；以及用作营运资金过火他一般企业用途。

记者:苏冉照相:苏冉剪辑:孙菲菲校对:杨荷放开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口