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　　好意思银证券发布研报称，极兔速递-W（01519）的商场份额已达30%，旗下虾皮购物（Shopee）在印尼的业务量削减不太可能影响2025财年的事迹指挥；同期公司正在印尼东爪哇省扩建蚁合，其老本结构可能低于电商平台自营物流。此外，跟着平均售价下落，极兔速递有材干镌汰单元老本，且其自动化水平高于东南亚其他国度。鉴于估值诱骗力及中国商场的盈利下行风险已充分辅导，重申“买入”评级。基于东南亚商场更高估值，目的价上调2%至7.7港元。

　　该行指出，印尼当作东南亚最大商场（东说念主口2.8亿），是极兔速递最赚钱的地区。其非平台业务量后劲可不雅，公司正捏续扩建销售团队并践诺低老本袖珍货点（目的本年达1万个）。平台业务方面，处罚层示意TikTok是东南亚最大且增长最快的客户，Lazada商场份额及业务量连年下落，约50%物流由自己承担；Temu当今在东南亚尚未大领域投资。

　　尽管印尼平均售价同比降12%，极兔速递通过恶果擢升激动运载、分拣及收派老分内别同比下落10%、15%和14%。好意思银证券瞻望东南亚全体产能诓骗率为70%，单元老本仍有下落空间。该即将2025至2026财年转机后净利润预测上调0%至4%，主因东南亚业务量增长强硬及新商场（TikTok

　　Shop于5月干预巴西、2月干预墨西哥）有望扫尾隐微正向EBITDA。鉴于中国商场竞争热烈，瞻望其中国业务净利润将从2024财年每票0.03-0.04元东说念主民币降至2025财年零。

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