（原标题：AI医疗干事商微医重启IPO:赛谈处早期阶段开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，业务体量小、仍在耗费中）

蓝鲸新闻1月2日讯（记者 屠俊）2024年12月31日，微医控股有限公司（以下简称“微医控股”）厚爱向港交所递交招股阐扬书，拟主板挂牌上市，招银外洋担任独家保荐东谈主。早在2021年4月，微医也曾厚爱向港交所递交了招股书，不外由于迟迟莫得比及上市聆讯，且招股书在10月份宣告失效，微医的上市规划也随之被放手。

错过了2021年的互联网医疗风口下的上市时机，三年后微医控股将其自己定位为动作一家AI医疗健康治理决议提供商，以“数字健共体”窒碍To G(面向政府业务)业务。

把柄弗若斯特沙利文的贵寓，按2023年收入来看，微医控股是中国AI医疗健康治理决议的最大提供商。不外其依然靠近业务体量较小、现时尚在耗费、AI医疗干事赛谈仍处于早期阶段等挑战。

屡次业务转型，微医能否讲好AI故事？

微医诞生于2010年3月，其前身是为病院提供就医历程优化干事的挂号网，收入起首主要依靠告白，会对病院进行竞价排行。不外，2015年，北京卫计委叫停了公立病院与买卖公司合营预约挂号、加号业务，靠竞价排行收告销耗的买卖阵势无法走通。

2015年9月，挂号网转型升级成微医，诞生了寰球第一家互联网病院，即乌镇互联网病院，并推出在线问诊等业务，试图打造基于互联网的分级诊疗体系，开启多元化业务的探索。斥逐2022年6月，微医衔接寰球近8000家病院，平台注册医师数达30万，领有34家互联网病院，其中19家买通了方位地的医保支付。

2021年4月，微医动作那时全球范围内范畴最大的互联网医疗“独角兽”之一曾向港交所提交过上市肯求，但未能收效。3年后，微医再战IPO，其业务阵势也发生了变化，其在招股书中指出，把柄弗若斯特沙利文的贵寓，其是“2023年按收入辩别的中国AI医疗健康治理决议的最大提供商。”

而客户起首方面，招股书中骄慢，微医抓续经营业务的客户主要包括当地全球医疗保障基金、企业及个东谈主客户。事实上，据知情东谈主士骄慢，微医比年来业务的要点转向了To G(面向政府业务)，即“数字健共体”业务，该业务为其孝敬了较大营收。

从业务组成上看，微医控股主要有AI医疗干事和数字医疗平台两大板块业务。其中，微医在招股书中指出，其通过健共体提供AI医疗干事，主要包括健康管答理员干事；云药房；以及升值干事。

早在2020年，微医控股就同天津市政府合营诞生了健共体；2021岁首，微医基于AI期间，为健共体开发了数字医疗基础措施，以促进下层医疗机构的数字化转型、全球医疗保障基金径直结算、线上线下慢病经管及线上药房干事。2022年，微医控股对天津市健共体进行升级，并接受按东谈主头付费及按价值付费的阵势。

“咱们通过健共体内的医疗机构为个东谈主会员提供健康管答理员干事。为提凹凸层医 疗机构的检测、会诊、处方及诊治才智，咱们负责开发AI基础措施、模范化运营、衔接下层医疗机构与上司病院、促进健共体内扫数医疗机构间的深邃定约。”微医在招股书中指出，“咱们并无就健康经管干事向会员收取用度。相背，咱们选拔按东谈主头付费的阵势。我 们把柄咱们与健共体内的医疗机构订立的契约与彼中分担预算的任何盈余，同期改善会员的健康景况。”

不外，事实上，To G的业务并不好作念，微医控股在招股书中就坦言，在其健康管答理员干事中，若是其未能按照当地医疗保障基金所设定的按东谈主头付费的预算产生盈余，其将必须就任何亏绌向健共体内的下层合营医疗机构进行偿付。此外，其可能需要比预期更长的时候来向健康管答理员干事的会员销售付费干事。

“毛利率较低、攻坚难度较大，后续或存在一定不行复制性或是这个阵势存在的痛点，”有业内东谈主士指出。

其招股书中骄慢，2021年、2022年及2023年以及斥逐2024年6月30日止六个月，其五大客户分别占相关期间抓续经营业务总收入的5.6%、9.6%、22.2%及58.7%，而其最大客户单独占相关期间抓续经营业务总收入的1.5%、2.9%、19.0%及56.8%。

可见其现时营收对大客户的依赖。

3年耗费约75亿，营收体量较小

此前，微医是业内颇为看好的互联网医疗“独角兽”之一，但错过了2021年的上市时机，现时，在港交所如故有三门户字医疗干事平台，即祯祥好医师、京东健康和阿里健康，但微医的营收范畴远远低于这三家。

财报骄慢，京东健康2023年全年营收达到535.3亿元；阿里健康2023财年总营收为267.63亿元；2023年祯祥健康竣事营收46.7亿元。微医控股相较而言营收较小。

招股书骄慢，2021年、2022年及2023年，微医控股的抓续经营业务收入分别为9.62亿元、13.68亿元和18.63亿元，其中，来自AI医疗干事的收入分别为2.28亿元、6.28亿元及10.24亿元。

营收抓续扩大下，这几年微医经营事迹仍然是耗费的，2021年、2022年及2023年，同期耗费分别为25.71亿元、37.76亿元及14.78亿元，三年共计耗费约80亿。

不外，2024年，微医上半年收入达到了18.18亿元，同比增长107.4%，其中来自东谈主工智能医疗干事的收入达14.4亿元，占比近无意。期内耗费为4.34亿元，比较上年同期的14.68亿元有所减少。

有业内东谈主士向蓝鲸财经暗示，现时互联网医疗主要的盈利阵势如故靠医药电商，微医现时的阵势如故属于较为隧谈的医疗干事，天然AI是现时的风口、具有一定的业务独到性，但体量较小。

微医控股也在其招股书中指出，由于AI医疗干事仍处于早期阶段且探索其变现计谋的参与者数目有限，展望包括其在内的AI医疗科技公司的增长轨迹仍具有挑战性。

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