造纸业复苏，玖龙纸业加价，张茵领军双碳限产促回暖

周期之下，不少行业从荒僻从头走上了隆盛。

在这些行业当中，除了全球最为关爱的生猪繁衍、更始药、光伏等热点行业，还有诸如造纸等冷门行业。行为周期性最为明显的行业之一，造纸行业总算熬出了"头"。这种配景下，头部造纸企业有望最初受益。

大众皆知，2020 年造纸行业供过于求的时势运转加重，为了保持市集份额，造纸企业多接管以价换量的方法，以图保企业在行业的上风地位。

但在这种无序的竞争下，造纸企业不仅没能灵验地扩大市集份额，擢升企业盈利水平，反而使得行业内卷加重，造纸圭臬的盈利压力进一步加大。范围当今，多样进军纸种价钱盈利仍处于较低的水平。

投入 2025 年之后，在"双碳"主见下，部分纸企限产减排，中小产能退出，供应平安。

从当今景象来看，造纸行业的底部基本如故探明。

在轮替上调纸品价钱的配景下，造纸企业的事迹运转有了复苏的迹象。

近期，玖龙纸业再度布告加价。凭据玖龙纸业多个坐褥基地发布加价函显现，自 8 月 1 日起上调瓦楞纸、再生牛卡纸价钱，涨幅 30 元 / 吨。据悉，这是该纸企自 7 月 1 日、7 月 10 日、7 月 12 日之后发布的第四轮加价函。

至于加价的原因，玖龙纸业暗示，由于营运成本上升导致了居品价钱上升。

除了玖龙纸业除外，包装纸行业的另一龙头企业山鹰海外也发布了加价函，山鹰海外称，为缓解成本上升带来的规画压力，自 7 月 24 日起，浙江 / 安徽 / 华中 / 广东基地对 T 纸价钱上调 30 元 / 吨，福建基地对红杉Ⅱ价钱上调 30 元 / 吨。

在造纸行业行将复苏的配景下，龙头玖龙纸业的股价也运转最初回暖，凭据统计显现，自 5 月初于今，玖龙纸业股价涨幅跳跃了 55%，市值从头站上了 200 亿港元关隘，且有加速建设的趋势。

凭据 2025 年胡润全球富豪榜数据显现，张茵以 240 亿元的身家名次全球第 1122 名，比昨年下降了 98 位。

"造纸女王"张茵

行为全球有影响力的造纸企业，张茵掌舵的玖龙纸业，在行业内领有一定的议价权，影响力破裂小觑。

早在 2006 年，张茵就以 270 亿元钞票，登顶胡润钞票榜，成为中国第一位女首富，而其钞票的开首，等于玖龙纸业。

公开而已显现，张茵 1957 年生于广东韶关。

1982 年，张茵管帐毕业之后，来到了深圳闯荡。三年之后，她废弃了深圳的财会职责，去了中国香港。

1987 年，张茵和辽宁营口造纸厂的结伴获收效利，为此她积聚了不少训诫，也买通与内地造纸企业结伴的熟识贸易模式。到了 1988 年，张茵运转在东莞独资建厂，后来她又创立了中南控股公司。

1995 年，预见时机熟识的张茵，投下 1.1 亿好意思元重金，在东莞建设了玖龙纸业。三年后，玖龙纸业一条坐褥线建成投产，每年可坐褥 20 万吨高等牛卡纸。

钞票的故事，总伴有期间的影子。在百废具兴的期间里，张茵的造纸生意运转迅猛扩张。

到 2000 年 5 月，玖龙纸业二号及三号造纸机接踵投产，年总坐褥材干达到 100 万吨。且跟着需求的爆发，玖龙纸业的扩张速率运转加速。2023 年 10 月，玖龙纸业四号造纸机涂布灰底白板纸坐褥线投产，产能策画为 45 万吨；2024 年 10 月，六号、七号造纸机高强瓦楞原纸坐褥线顺利出纸投产。

2005 年，玖龙纸业年总产能达到 330 万吨，其成为天下第一、亚洲第二、世界第八的造纸巨头。

2006 年，玖龙纸业顺利在香港上市。同庚，张茵以 270 亿身家，成为中国首富。

2007 年，国内投入重兴旗饱读的地产期间，碧桂园上市之后，杨惠妍取代张茵成为中国首富。2008 年，经济危境席卷全球，一直顺风顺水的张茵，也没能躲过期间的风暴，玖龙纸业在这场风暴的肆虐下，一度欠债跳跃了 120 亿港元。

面临企业的窘境，张茵聘任了咬牙宝石，在一系列的里面变革下，2009 年玖龙纸业在两次减债中，偿还了整个的外汇贷款，从而走出了危境。

而后数年，过程了周期浸礼的张茵，日渐低调。而玖龙纸业却在千里默中不断扩张。直至 2019 年，玖龙纸业的总资产已跳跃 800 亿元。

周期的"困局"

履历齐备周期之后，企业才能顺利地投入下一个周期。

2020 年，造纸行业的新周期运转，整个的企业齐运转了扩张的设施。玖龙纸业也不例外。凭据财报显现，2020 年至 2024 年，玖龙纸业的总资产从 793.20 亿一起膨大至 1383.71 亿元。

在这种大干快上的行业民风下，张茵时隔十多年，再次遇到迎风局。而且此次的迎风局技巧还尤为的长。

任意的价钱战下，尽管玖龙纸业在行业内掌捏了一定的议价权，然而，它也难逃行业下行周期所带来的窘境。凭据财报显现，2021 年，玖龙纸业的毛利率还有 18.99%，到了 2023 年，玖龙纸业的毛利率就下降至 2.70%。

财报显现，2023 年，玖龙纸业营收为 567.39 亿元，同比下降 12.08%；净吃亏为 23.83 亿元，同比由盈转亏。据悉，这是该企业上市以来的初度吃亏。

龙头尚且如斯，可见行业沉重到何种地步。

此外，居品恒久廉价运行，导致了企业连续事迹承压，在二级市集上，玖龙纸业的股价自 2021 年之后，便运转了长达四年的下落之路。

凭据统计显现，玖龙纸业自 2021 年高点 15.98 港元 / 股最大跌幅跳跃了 80%，市值挥发跳跃了 540 亿港元。

为了缓解公司危境，2024 年中旬，玖龙纸业刊行一只总价 4 亿好意思元的优先永续老本证券，债券年利率为 14%。凭据公告，实控东说念主及董事长张茵将认购该债权绝大部分，引申董事张成飞（张茵胞弟）及刘晋嵩（张茵之子）亦将认购。

这笔高息的债券，其时在市集上引起了高大的争议。

但好在玖龙纸业熬到新周期的到来。投入 2025 年之后，多家纸企布告停机经营，而况运转了调价经营。到了 2025 年中旬，造纸行业的景象明显好转，投入 7 月之后，玖龙纸业运转常常上调居品价钱。

其股价亦然先事迹一步，凭据统计显现，自 2025 年 5 月初于今，玖龙纸业股价涨幅跳跃了 55%，而况还有进一步加速的趋势。

花旗发布研报称，玖龙纸业将于 9 月公布本年下半年岁迹，展望中枢鼓励应占利润将按年激增 58% 至 8.11 亿元东说念主民币，而收入持平约 287.82 亿元东说念主民币。因此，该行展望公司将于 8 月，即事迹发布前约一个月，布告正面盈利预警。基于成本从简预期，料玖龙纸业盈利材干的擢升，展望总答复率跳跃 55% 的上行空间。

兴业证券近期发布研报称，"反内卷"战术配景重复纸价压力，行业供给端会主动平安 + 被迫淘汰并行：主动平安代表龙头企业会渐渐主动减少投资，而中袖珍企业会因为缺少经济效益而主动退出；被迫淘汰标明过期产能会渐渐被淘汰。

行业中小产能渐渐出清，一方面能推动行业渐渐走向供需均衡，另一方面能擢升产业链议价材干开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，纸价展望会呈现上升势头，纸企的收入和盈利材干齐有望底部回暖。